1、焦煤及12crmo合金板产能在2014年将进一步释放，供给压力难缓解

自2013年以来，焦煤及12crmo合金板均延续增产态势：截止9月，我国炼焦煤累计产量为4.24亿吨，同比增幅为4.7%；累计供应盈余为2056万吨，自年初以来持续增加。同期12crmo合金板累计产量为3.56亿吨，同比增速为8.2%。

此外，截止2013年10月，煤炭开采及洗选业固定资产累计投资额4269亿元，同比增加1.3%。虽然增速较上年度明显放缓，但因2011年投资增速过快，从2-3年产能释放周期看，2014年12crmo合金板行业在后市面临较大供给压力，即焦煤及焦炭预期未来供给充足。

2、环保因素影响待定，但预计2014年12crmo合金板产量增速仍将放缓

从调控政策看，2013年9月多部委联合出台《大气污染防治行动计划实施细则》，要求相关地区至2017年，淘汰落后产能及压产总计约1.25亿吨，年均任务量为2500万吨，约占2013年12crmo合金板产能(预估值为10.2亿吨)的2.5%左右，占比相对有限。

而按中钢协数据，2013-2015年我国计划新增炼钢产能为1.3亿吨，大于上述规划淘汰量。另迫于压力，相关地区政府可能阶段性执行限产及减产，但从历次12crmo合金板行业淘汰落后产能的表现看，其能否持续贯彻执行尚存疑问。

故综合预计削减产能、潜在新增产能及地方政府执行力看，环保因素能否实质性减少钢铁供给尚不确定。

但从经济性看，未来粗钢产量增速放缓则有较大可能性。数据显示，截止2013年10月，我国粗钢累计产量为6.52亿吨，同比增幅为8.27%，增速相对稳定。

此外，截止10月，重点钢厂12crmo合金板库存为1278万吨，同比增速则高达23.2%。再结合图5，可发现2011-2013年，长材社会库存低点基本持平，而12crmo合金板社会库存低点则更是下降。综合钢厂及中间商库存变化情况看，可判定钢厂向下游贸易商压库存能力明显降低，即议价权减弱。另从兰格钢铁流通业PMI走势看，预计后市中间商囤货补库意愿将进一步走弱(见图6)。

在经济转型的背景下，未来下游终端需求将放缓(论述见下文)。故在中间商及终端需求预期均减弱的情况下，从理性角度看，后市钢厂降低12crmo合金板产量增速可能性较大。 信息来自：http://www.hjg5188.com/  http://www.hd450.com/   http://www.lwyhgt.com/ http://www.jrdgangban.com/   http://www.45mn.net/  http://www.q345nh.com/    http://www.518gangban.com/ http://www.hjg9188.com/ http://www.hbg8.com/ http://www.tjxsygt.com/  http://www.45crmo.com/ http://www.91fjg.com/     http://www.45crmo.net/ http://www.nmb518.com/  http://www.jmg8.net/ 
http://www.16mnfg.com/ http://www.q460c.net/  http://www.25mngb.com/
http://www.nm450.cn/  http://www.glg888.com/